【直报网北京11月30日讯】（人民网－国际金融报）2020年中国经济在疫情冲击之下走出“V”型态势，投资、消费、进出口等数据近期持续回升。受到国际原油价格下跌的影响，1-10月PPI持续徘徊在负增长区间；5月随国内经济复苏同比增速触底反弹，但反弹速率受成本传导约束。受前年猪肉价格上升的翘尾因素影响，年初以来CPI“高开低走”，核心CPI则不断回落，反映居民消费需求存在一定压力。受食品和油价的影响，2020年的CPI和PPI都不同程度地脱离了经济基本面。

1  疫情等因素导致价格走势分化

疫情导致的停工停产造成全球供应链断裂，订单量下滑、库存成本上升双侧挤压工业部门购销利差，迫使企业压价促销以补充流动性，市场价格走低。行业景气度低迷带来居民部门就业压力增加、可支配收入减少，消费需求整体走弱。

但各行业受冲击程度和复苏趋势分化明显。生活必需品、食品、医疗等需求维持高位，租房、交通、衣着销售承压，对应食品项CPI、食品工业PPI等指标高位调整，1-10月累计同比分别为13.2%、3.64%，居住项CPI、纺织业PPI等显著走低，1-10月累计同比分别为-0.36%、-5.02%。

国际油价下跌影响传导至石油天然气开采、燃料加工、化工制造等行业，后者价格持续低迷，1-10月累计同比分别为-26.3%、-14.17%、-6.73%；但黑色、有色金属采掘业PPI则在国际矿石价格上涨刺激下走高，其冶炼及加工业行业也在国内房产、基建投资的带动下稳步复苏，黑色金属冶炼加工行业同比于9月翻正，有色则于7月回正后维持稳定增速，10月累计同比已接近去年同期。

从居民消费端来看，食品及消费品价格下行趋势明显，服务价格波动幅度相对较小。疫情以来消费品价格调整幅度较大，同比涨幅自年初回落了7.1个百分点。居住项同比自2009年以来首次落入负区间，租赁房房租价格同比出现历史低位。

受国际油价下跌及疫情期间交通管控措施的影响，交通和通信CPI同比跌幅最大，前10个月累计下滑3.5%，其中交通工具用燃料累计下滑13.3%。

疫情导致了普遍的消费“上线”，而电商平台所提供的平行比价便利也提升了消费者价格敏感度，加大商品竞价压力。2020年实物商品网上零售额占社会消费品零售额的比重稳步上升，前三季度约25%的消费品通过电商渠道销售，同比增长4.8%，其中服装及生活用品网上销售额累计同比至9月已分别恢复至3.3%、16.8%，自2月出现拐点以来分别回升了21.4%和9.3%。在网络零售增速及需求复苏的拉动下，服装及生活用品CPI亦已触底企稳。

线上消费为农产品产销对接、零售企业去库存提供了更为广阔的平台，政府补贴及电商支持力度的加大使线上销售量增价稳，销售额平稳回升。

服务业韧性较好，CPI同比波动区间仅为1.6个百分点。细分项中，生活、教育、医疗服务价格涨幅维持相对高位，通信及邮递服务价格落入负区间；旅游项由于防疫措施逐渐放开自8月起价格较快恢复，10月已恢复至去年同期水平。

食品项受猪肉价格下行带动同比显著回落，较2月峰值已下降12.7个百分点，其中猪肉价格下降138个百分点，10月同比已为负值。鲜菜、鲜果价格波动大致符合季节性规律，粮油价格波动幅度总体相对平缓。整体而言食品项供需不存在显著缺口，四季度起基数效应、成本传递及可能存在的突发性因素将成为影响价格走势的关键。