资金接力不济 负债16亿

“疯狂”补贴的背后，是淘集集巨大的资金压力。据有关媒体报道，今年以来，淘集集亏损近12亿元，上半年净亏损6个亿，净资产负6亿元，目前每月亏损超2亿元。

为了“续命”，张正平试图找新的投资方进行“供血”。6月，淘集集宣布启动B轮融资，拟融资金额为2亿美元，融资完成后估值预计达8亿美元，并称已和投资方达成意向协议。

为了高额的用户增长，创造更好的融资条件。有媒体报道，张正平在未持有支付牌照、未进行第三方托管的的情况下，把部分属于商家的货款，用来投入营销，在满减、补贴、市场投放等多方面，开启生猛激进的“烧钱”大战。

这一举动，成功触达7000多万月活跃用户，使淘集集直奔巅峰。但始料未及的是，“这笔钱”却迟迟未敲定，而平台的现金流急剧下降，资金链开始转负。7月，很多商家反映申请提现的货款一直延缓;8月，淘集集由于系统升级，驳回了所有商家之前提现申请的事件发酵;直到9月底，位于淘集集的上海总部，爆发了商家集中上门挤兑货款风波。

由于内外部因素，淘集集销量增长出现停滞。据有关媒体报道，截至10月，淘集集已累计负债达16亿元。

处于水深火热中的淘集集，开启“自救”。10月12日，淘集集官方微博宣布：公司将与国内大型集团进行业务重组。《债务重组协议》中说明：平台在收到重组方支付的收购价款后15个工作日内，向商家偿付债务金额的20%;剩余债务延期至当淘集集与重组方重组后的目标公司估值达到15亿美元时，3个月内兑付10%;剩余债务延期至当淘集集与重组方重组后的目标公司，估值达到20亿美元或上市时，3个月内兑付剩余70%。

但此举遭到商家的集体反对，并对淘集集的态度感到失望。很快，淘集集提出了新的债转股方案，即把此前商家入驻模式调整为合伙人自营模式，公司按照5.5亿美元的估值，将商家所欠货款的金额，全额转为对淘集集享有的股权。

为了给商家充分的信心，淘集集自10月底至11月中旬，先后在新浪微博公布了并购重组的最新进展，并再三表示一切顺利。不过，商家对这份新的债转股方案，态度却截然不同。有商家愿意接受，对平台仍寄予厚望;有商家则果断拒绝，认为这没有多大的实际意义。

互联网观察家丁道师直言，债转股是公司的无奈之举。“这种情况下，‘股’不值钱，债转股的意义就不大。公司已处于资不抵债的状态，商家持有公司的股份反而会是一种负担。”