上半年或将继续下滑

对中石油2015年一季报业绩同比下降八成的原因，中石油解释，“主要是由于原油、成品油价格大幅下降影响收入同比降幅较大。”

这的确是无可逃避的现实，中石油在2015年第一季度的原油平均实现价格为48.87美元/桶（其中国内实现价格为49.75美元/桶），比2014年同期下降51.2%，究其原因还是“由于国际原油价格大幅下跌影响”。

21世纪经济报道记者4月28日致电中国石油证券办，一位工作人员表示“公司所有的业绩原因均披露在公告中”，未接受采访。

海通证券[-0.96% 资金 研报]石化行业首席分析师邓勇在研报中认为，原油价格的回落影响了公司第一季度收入与盈利。“我们预计公司天然气业务盈利能力还有提升空间。”

值得注意的是，邓勇根据盈利预测模型，预计中国石油2015-2016年每股收益分别为0.58、0.66元。“维持‘增持’投资评级，给予16.70元的目标价，对应2016年25.3倍PE。”

4月28日，中石油一度上冲至15.36元，最终以单日下跌2.18%报收14.33元，这一价格和海通证券给出的目标价还有2.37元的距离。

不过，中石油却在一季报中指出：“2014年下半年以来，国际原油价格大幅下跌，2015年一季度原油价格低位震荡，若2015年二季度价格水平延续低位运行，本公司原油实现价格预期同比降幅较大，预计本公司2015年半年度归属于母公司的净利润同比将发生大幅下降。”

和中石油有着同样命运的是中石化，尽管中石化2015年一季报还没有公布，但是其在2015年3月23日发布的“一季度业绩预警”显示，“公司原油价格大幅下滑，炼油和成品油销售业务消化高成本原油、成品油库存，一季度归属于上市公司股东的净利润将同比大幅下降，预计处于盈亏平衡点附近。”

中银国际证券分析师刘志成认为，根据中石化年报指引，其低盈利将持续至2015年1季度。“由于油价大跌，我们预测中国石化2015年盈利将大幅下降。”

持乐观态度的是瑞银证券分析师严蓓娜，她认为“下半年美国进入成品油需求旺季，和原油产量增长逐步放缓，我们认为原油基本面会支撑油价，油价企稳将支撑公司的盈利逐步改善，因此最坏的时间很快即将过去。”

同时，严蓓娜维持对中石化的“中性”评级和7.05元的目标价不变。

4月28日，中国石化盘中一度涨至9.27元，最终以单日上涨1.29%报收8.67元。

裘孝锋认为，随着油价的见底回升，中石化业绩在一季度将继续筑底，预计盈亏平衡左右，后面有望逐季度好转。而中石油业绩将在今年一季度见底。▲

（原标题：油价暴跌拖累中国经济：“两桶油”净利润回到八年前)

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