【直报网9月10日讯】（京华时报 ）3年前就筹划上市但最终折戟的狗不理执意要走资本之路，8月26日，狗不理公布公开转让说明书，决定用旗下主营速冻食品的天津狗不理食品股份有限公司(下称“狗不理食品”)冲刺新三板。记者注意到，百年老字号狗不理早已变身为家族控股企业。因此，有业内人士质疑，从10年前狗不理的拍卖到变身家族控股企业，这其中或涉嫌国有资产流失。

速冻包子冲刺新三板

根据公告，此次挂牌新三板的是狗不理食品，其主打产品为狗不理速冻包子，以及包括天津麻花、糕点和酱卤肉制品等在内的其他中式特色美食等。也就是说，狗不理的餐饮业务并未在此次挂牌公司的业务范畴之内。

去年年中，狗不理A股IPO之路被叫停。在证监会[微博]当时公布的“2014年度首次公开发行股票申请终止审查企业名单”中，天津狗不理在列。当时与狗不理一起排队欲登陆A股的还有顺峰饮食酒店管理、广州酒家集团、净雅食品等公司。如今这些企业上市均未果。不过记者在证监会官网查询发现，广州酒家于7月3日进行了招股说明书(申报稿)预披露。

此前，狗不理集团董事长张彦森曾表示，狗不理餐饮业务2013年营业额就达到10亿元。相比较而言，其食品业务表现一般。根据公告，狗不理食品2013年、2014年以及2015年前5个月，营业收入分别为9290.66万元、7406.67万元、4081.72万元，净利润分别为1263.77万元、453.34万元、346.6万元。

尽管狗不理自称是“速冻包子行业的龙头企业”，但其也承认，公司的劣势是规模小、经销商数量较少、融资渠道较为局限，与思念、三全等全国性大范围销售相比，狗不理产品的主要销售区域是天津及华北区域性市场。

“狗不理食品年销售额不到1亿元，这在速冻行业属于典型的小企业”，北京志起未来营销咨询集团董事长李志起表示，即便是思念、三全等速冻巨头，这些年也面临发展的天花板，如产品的过于单一、渠道过于依赖超市等，这在龙头企业身上都非常突出，对于狗不理这样的区域性企业来讲，这些问题更成为扩张的拦路虎。

看点

狗不理已成家族控股企业

2005年3月，天津同仁堂(24.58, -0.56, -2.23%)以1.06亿元竞得狗不理国有产权。当时，天津同仁堂为国有股控股的公司，天津市药材集团持有天津同仁堂40%的股权，自然人张彦森持有39%的股权，其余股权由天津市有线电视和天津市西青经济开发总公司共同持有。

而如今，这家百年老字号已完全成为一个家族控股企业。根据公告，狗不理食品股东仅2个，持有99%股权的狗不理集团以及持有1%股权的自然人高桂琴。狗不理集团的股权结构是：张彦森持股45%，高桂琴持股10%，张彦明持股6%，天津同仁堂集团持股39%。