【直报网北京9月12日讯】（北京商报）“老鼠门”事件曝光让火锅大佬海底捞走下神坛，就在同一天，以经营三汁焖锅闻名的黄记煌却迈出了冲击资本市场的重要一步。8月25日，黄记煌、许留山的母公司——煌天国际控股有限公司（以下简称“煌天国际”）向港交所递交了上市申请。根据申请资料，煌天国际的收入主要来自于向加盟商销售货品及收取加盟费，餐厅运营收入仅列第三。从近几年经营数据看，黄记煌、许留山的同店收入、翻台率等持续下滑，门店业绩不佳势必降低对加盟商的吸引力，动摇煌天国际的获利基石。自2016年起煌天国际积极打造新品牌Mango Cottage、焖得密、耕田荟等，但是这些新品牌能否被市场接受目前仍有待观察。

既有门店收入持续下滑

根据申请资料披露的数据显示，煌天国际近三年整体收入持续增长。2014-2016年，煌天国际的综合收入分别为4.17亿元、4.99亿元、8.61亿元，其中2016年收入的大幅增长，是因为2015年末完成对许留山品牌的收购所致。2015年，煌天国际以5亿港元的价格收购了许留山的全部股本。虽然许留山也为连锁店，但许留山自营门店多于加盟门店。截至2017年5月31日的前5个月，煌天国际收入3.52亿元，也高于2016年同期的3.29亿元。

尽管煌天国际没有披露拟募集资金金额，但早前市场传闻是集资约2亿美元。煌天国际表示，集资所得将用于实现多品牌策略，包括与其他行业的参与者潜在合作与整合机会、建立及推广品牌的营销和推广工作、开设更多的自营餐厅、海外拓展、增强研发能力、优化向全系餐厅提供的营运支持；偿还由民生银行提供用做收购许留山集团贷款；营运资金日常补充。

但是表面光鲜的数据背后，难掩企业发展隐忧。近三年，黄记煌与许留山的单店日销售额、客流量、翻台率等关键数据持续下跌。以占黄记煌绝大部分的加盟店为例，2014-2016年，单店每日销售的焖锅数分别为93.1、80.8、66.6；单店日销售额分别是1.6万元、1.5万元、1.3万元；翻台率分别为1.5、1.3、1.1，均呈一路下滑之势。

许留山的单店业绩同样不尽如人意。2015年，许留山直营店平均每间餐厅的日销售额为6576元，估计翻台率为11.2；加盟店则为5503元、9.3。到了2016年，这两个数据分别下降至直营店6319元、10.8；加盟店5145元、8.2。而2017年前5个月，许留山直营店单店日销售额为6319元，加盟店继续下跌至4567元。