盈利能力改善但资本市场未有积极表现

公开资料显示，云集是一家由社交驱动的精品会员电商平台，2015年5月云集App上线，2019年5月3日在纳斯达克挂牌上市，成为继拼多多之后第二家赴美上市的国内社交电商企业。

数据显示，2018年至2020年，云集净亏损逐渐增大，分别为-5968.80万元、-1.26亿元、-1.46亿元。营业总收入呈现减少趋势，从2018年至2020年分别为130.15亿元、116.72亿元、55.30亿元。

今年一季度以来，公司的营收不断下降，但净利润有所改善。其中，今年一季度净利润-382.30万元，同比增加70.84%，二季度净利润为1701.40万元，同比上涨242.38%。营收方面，今年一季度6.75亿元，同比下降59.05%，二季度5.71亿元，同比下降61.62%。对于今年二季度总营收的下降，云集在公告中称，根据公司注重盈利能力的长期增长战略，公司在细化过程中优化了供应商和商家的选择，这导致其市场业务和商品销售的销售额均出现下降。

在云集看来，其精细化运营战略带来了盈利能力的改善。同时，有分析认为，今年第一季度开始，云集实施新战略，包括引入更多高复购率的爆款商品。又继续推出自有品牌，开展直播带货拓展传播渠道等，取得了一定的成效。

在净利润得到改善的情况下，为何资本市场未有明显积极表现?沈萌认为，利润改善并不一定源自于业务结构的优化或主业经营，“否则不可能在营收断崖式下跌的同时取得更多的利润，除非是其原本的很多业务可能存在赔本赚吆喝。至于在资本市场上，投资者并非只关注一个净利润数字来决定对其股价未来成长的判断，各方面的表现都无法满足投资者的预期，短期的业绩改善不改长期的负面预期。”

策略调整只是在追赶趋势?

云集也曾有过飞速发展阶段。在2015年5月云集App上线时，正是社交电商崛起的节点，是资本的风口。天眼查显示，云集接连获得融资。2015年7月，获得数百万美元的天使轮融资，2016年12月获A轮融资2.28亿元。2018年4月，获得1.2亿美元B轮融资。与此同时，其会员数量也快速增长，2017年2月云集付费会员总数突破100万人，2018年8月15日付费会员人数达到500万。截至2019年6月30日，付费会员1077万人。此后，爆发式增长逐渐止步，据官网显示，目前云集拥有1380万会员。

社交电商从业者刘丽(化名)告诉新京报记者，社交电商的店主比较关注平台带给店主的成长性和货源优势。比如，平台能否通过培训提升店长创业技能，实现更好赋能。而在货源优势方面，能否为店主做优选提供更好的平台，“售货渠道那么多，价格也不相上下，货源的私密性和独特性更强，也就成了行业的竞争核心。”她认为，云集起初更多倾向于全品类，私密性和独特性优势不强，“即使早期有优势，随着各类平台雨后春笋，更新的商业模式不断出现，它的优势不复存在，关注度也就有所降低。”

新京报记者注意到，云集也在不断调整经营策略。云集董事长兼首席执行官肖尚略于今年第一季度公开宣布了云集向“会员电商2.0时代”迈进的决策，启动“深耕会员电商+发力专业化零售”新战略。还有，升级“极致精选”的产品战略，通过推行爆款池的新方案，引入更多高复购率的爆款商品。同时，推出自有品牌，比如食品品牌“李霸天”、护肤品牌“素野”等。

然而，多家电商平台都在推爆款、自有品牌、开带货直播。云集采取的这些举措也被业内解读为只是在追赶趋势，创新优势不足。“跟随其他竞争者的模式，只能说明企业本身已经失去对自身定位和模式的清晰认识。一味照搬其他模式，说明企业经营已经没有明确的目标。”沈萌表示。