货币政策“六路并进”

业内人士表示，要了解货币政策在“下半场”的取向，央行最新发布的二季度《中国货币政策执行报告》无疑是绝佳的信息源。央行在报告中表示，未来仍将保持政策的连续性和稳定性，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，及时进行预调微调，特别是疏通货币政策向实体经济的传导渠道，提高金融运行效率和服务实体经济的能力。

《报告》透露了六方面关键信息：一是灵活运用各种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷和社会融资规模合理增长；二是继续优化流动性的投向和结构，落实好“定向降准”相关措施，发挥好信贷政策支持再贷款、再贴现和抵押补充贷款政策的作用，助力创业创新和小微企业发展；三是进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，提高金融资源配置效率；四是加强市场基础性建设，为经济结构调整和转型升级提供高效的投融资市场；五是深化金融机构改革，通过增加供给和竞争改善金融服务；六是建立健全风险预警、识别和处置机制，注重稳定金融市场预期。

“目前货币政策已经形成了一个大体的模式，即在稳健的基础上加入很多诸如定点、定向、区间管理这样的创新理念与做法，以期配合更加积极的财政政策来支持正处于转型阵痛期的实体经济。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对本报记者说。

定向发力 经济复苏

资金滋润实体，经济复苏可期。多位经济学家表示，随着经济调整分化中传统力量持续下行、新兴力量逐步壮大，中国经济在今后一个时期的表现日益取决于新旧动力能否平稳交接。在这一过程中，货币政策调控难度虽大，但仍将扮演重要角色。

“需要指出的是，银行作为实体经济融资的主要来源，其实日子并不好过。银行的难处在于贷款利率降不动，而互联网金融产品又以较高的收益从银行分流了存款，因此银行也不敢主动降低存款利率，这就增加了货币政策的操作难度。”董登新预计，相较于降息，降准将在不涉及利率定价的情况下释放更多流动性，所以效果可能会更佳。

董登新进一步指出，在新旧动力更替的过程中，经济中的积极因素和消极因素都会集中显现，如何让资金更多地流向新领域而非落后产能，便成为经济转型和产业升级中货币政策调控的难点。“目前，经济下行的压力依然很大，还有很多落后产能没有被市场淘汰，因此货币政策执行中，要注重发挥好资本市场直接融资的功能，来打通新兴产业和中小微企业的融资渠道，而不是把落后产能救活。”他建议。▲

（原标题：实体经济仍是货币政策“主战场” 稳健基调不变）

责任编辑：婉婉