岁末药企忙瘦身

八年前，香雪制药以3750万元收购九极生物，如今以9000万元卖出，直观上看并不吃亏。况且2019年直销行业暗淡，这从九极生物3000多万元营收却亏损就可窥见一二。

1月6日，一位直销行业人士告诉时代周报记者，2019年国家对直销行业打击空前，整个行业的溃退前所未见，加之制度层面的限制，未来的风险很明显。

香雪制药回复时代周报记者称，因权健公司违法违规事件引起的行业监管风暴，让直销企业遭遇进入中国发展20余年来最严峻的考验，行业监管的趋严，促使九极生物短期内的发展受到了一定影响，但从长远来看有利于整个行业的整顿发展。

与此同时，香雪制药也按照向生物医药转型的路径，继续聚焦主业。

“通过打造新药研发平台、拓展新领域作为实现公司战略转型升级的重要部署，提升公司的核心竞争力和品牌影响力。”香雪制药对时代周报记者表示。

2019年12月16日，香雪制药公告称，与美国纳斯达克上市的生物制药公司ATHENE X,INC. 签订合作协议，就Athenex在研产品口服紫杉醇、口服伊立替康和KX2-391软膏的研发、商业化进行合作。

其中，紫杉醇是应用最广的抗癌药物之一，Athenex开发的口服紫杉醇在吸收率和耐受性上均有突破。另外两款药物口服伊立替康和KX2-391软膏分别用于治疗大肠癌、皮肤癌。

在Athenex公司中，腾讯创始人马化腾持有7.62%的股份。

通过上述合作，香雪制药取得了Athenex三款抗癌药在中国内地、香港和澳门的独家商业化权利。不过，香雪制药要支付的费用也不少，其中包括3000万美元的预付款，不超过1.1亿美元的研发里程碑款项，以及不超过4000万美元的销售里程碑款项。

这无疑也在考验香雪制药的现金流。财报显示，2019年第三季度，香雪制药经营活动现金流净额为0.48亿元，投资活动现金流净额为3.98亿元，同比分别增长118%和31%。但同期，公司的流动资产为32.8亿元，流动负债就有26.83亿元，资产负债率达到51.45%。

2019年，带量采购从11个城市试点推向全国，医药行业的市场格局被打破并重构，倒逼药企对自身的业务结构作出更多思考与调整，新一轮的行业整合正缓缓拉开帷幕。

年关将近，如香雪制药一般剥离非核心资产、重整主业的药企不在少数，卖房、卖产品有之，卖子公司股权亦有之。

仅2019年12月，至少有康芝药业(300086.SZ)、四环生物(000518.SZ)、双成药业(002693.SZ)、佛慈制药(002644.SZ)、海正药业(600267.SH)、恩华药业(002262.SZ)、天士力(600535.SH)等上市药企转让旗下资产。

其中，康芝药业出售价值4517万元的房产，佛慈制药转让1.03亿元土地，四环生物转让1.71亿元林地使用权，海正药业挂牌出售公寓。值得注意的是，海正药业2019年年内出售的房产已经超过3.8亿元。

最大手笔的是天士力。

2019年12月17日，天士力跟重庆医药签订协议，把旗下年入过百亿元的天士力营销集团转让出去，价格待定。恩华药业也把旗下的恩华和润医药有限公司以7224万元的对价转让给南京医药(600713.SH)，双成药业则以5000万元转让了一款仿制药的产权。

上述在年末转让资产的上市药企，除了天士力和佛慈制药以外，2018年的业绩都经历了大幅下滑。

其中，降幅最大的是海正药业，其2018年度归属净利润同比下滑3730%，双成药业、四环生物、康芝药业则分别下降1199%、504%、73%，降幅最小的香雪制药也下降了14%。

2019年第三季度，虽然上述企业中大部分净利润有所回暖，但营业收入增长依然乏力。康芝药业报告期内归属净利润还下滑96%，天士力的净利润也下滑17%。双成药业则亏损2163万元。

在沈萌看来，上市公司出售非核心资产属于非经营性的收益，既不来自主业，也无法持续，只能改善短期业绩。“这种行为不是有意识地聚焦主业，如果要聚焦主业当初就不会涉足其他业务，也不会赶到年底才卖，所以保壳或者回笼资金是主要考虑。”

(原标题：香雪制药卖直销牌照回血，药企增长乏力忙瘦身)

责任编辑：蓝莓

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