【直报网北京6月12日讯】（北京商报）张裕作为国内葡萄酒的龙头企业，在酒业调整期也遭遇挫折，其营收从2011年的60多亿元一路下滑至2014年的41.57亿元，直至去年，其营收才恢复至46.5亿元，但仍然未能彻底走出阴霾。伴随着营收变化，其库存也同样呈现出上升趋势，而葡萄酒受限于产品储藏和保质期限，故库存上升，也对张裕的动销提出挑战。此外，张裕专注于进口酒业务的先锋专卖店暂时停止扩张，巨额押宝的张裕国际葡萄酒城项目前途未卜，都成为困扰张裕重回辉煌的难题。

库存上升藏隐忧

自2012年以来，酒业进入深度调整期，葡萄酒行业也影响颇深。此外，进口葡萄酒品牌不断抢滩中国市场，受此冲击，国产葡萄酒市场不断被挤压，库存也成为悬在酒企头上的达摩克利斯之剑。

作为国内葡萄酒的龙头企业，张裕也并不例外，北京商报记者梳理张裕近年财报发现，张裕2011-2015年的营业收入分别为60.28亿元、56.44亿元、43.21亿元、41.57亿元、46.5亿元，与之对应的库存分别为17.56亿元、22.68亿元、21.21亿元、20.87亿元、22.61亿元，值得一提的是，其存货包括原材料、在产品和库存商品，即上述存货不包括渠道库存。

从以上数据能够看出，张裕的营业收入在2011年处于高峰期，而当时的存货价值相对最低；2012年酒业调整期开始，张裕的营业收入逐年下滑，其库存也呈现上升趋势。今年，张裕的营业收入有所好转，但其年末库存也在同时上升，这也意味着其库存周转次数在下降。

葡萄酒营销专家李欣新指出，产品品种的更新也有可能促使库存上升，比如推出更多需要后期进入橡木箱储存的高端酒，但若是产品结构没有太大调整，而库存不断上升，这的确需要企业加强注意。

海通证券于6月2日发布的一份关于张裕的研报也指出，不同于白酒行业，葡萄酒本身作为舶来品，公司的中高端产品存在诸多海外竞品，毛利率和净利率恢复到巅峰水平难度较大。

专卖店暂停扩张

北京商报记者日前走访了多家张裕先锋专卖店，发现几乎每家专卖店都面临客流量稀少、门可罗雀的现状，记者在每家店调查了一个小时，几乎都无人进门。一家店内的销售人员表示，店内的销售一是靠附近的人流，不过生意清淡，每天也就能来一两个顾客，另一部分是靠团购生意，但并没有告知这部分销售金额。其中，一家位于金源时代购物中心的张裕先锋专卖店，已于上月关店。其店长表示原因是“葡萄酒利润偏低，利润赶不上店租成本”。