业绩进入瓶颈期

值得关注的是，三夫户外频频加码户外运动用品主业之外的板块，也是因为业绩增长达到了“瓶颈期”：上市仅三年有余就出现亏损。

财报显示，2017年三夫户外营收为3.514亿元，同比下降0.53%，归属于上市公司股东的净利润亏损1291万元，同比下降136.49%。这也是三夫户外上市以来出现的首次亏损。

彼时，三夫户外表示，2017财年业绩下滑的主要原因是营业收入同比下降，职工薪酬、房租、存货跌价损失等费用同比增加所致。在一份关于《三夫户外：募集资金年度存放和使用情况鉴证报告》中的数据显示，三夫户外用于营销网络建设的项目在2017年亏损339万元。

回顾三夫户外在2017年的动作，先是宣布斥资4亿元、耗时三年建设7个营地；之后三夫户外还与招商局嘉铭(北京)房地产开发有限公司签订了《北京市商品房现房买卖合同》，购买了位于北京市昌平区的四套房产以置办总部等。

“虽然三夫户外在2017年花费的代价较高，但是这些项目回报周期较长，短期内难以提振业绩。”一位不愿具名的业内人士分析称。

因此，为了扭转亏损局面，2018年上半年，三夫户外制定了“户外活动赛事组织运营、开展青少年户外体验教育”的战略目标转型。2018年3月投资了“松鼠部落”亲子户外乐园，并于2019年1月继续追加投资并控股。

不过，在目前已披露的2018年前三季度的财报中，三夫户外虽然每季度有1亿元左右的营收，但归属净利润却尴尬地徘徊在100万元左右。

2018年10月16日，三夫户外在回复深交所问询时指出，因近两年三夫户外线下销售整体遇冷以及专业零售店建设运营成本等问题，三夫户外在营销网络建设的力度有所减弱。

对此，著名时尚产业投资人、优意国际总裁杨大筠分析称：“三夫户外作为国内规模最大的户外用品经销商，以国际品牌为主、自有品牌为辅的专业经销商，近年来受互联网影响较大。加之线下实体店租金上涨、人工成本上涨等因素，利润不断被蚕食。”

远水能否解近渴

实际上，三夫户外要面临的不仅是利润较低的问题。“由于三夫户外依靠线下实体店发展，还存在库存压力、价格竞争等问题。”杨大筠进一步表示。

资料显示，截至2018年底，三夫户外在全国有近40家户外多品牌综合店，产品涉及登山、滑雪、旅游等多个主题，近8万个SKU，经销代理400多个知名户外品牌。

拥有众多品牌代理的三夫户外一度被看作是渠道商和品牌商，但三夫户外则认为：“线下渠道的优势在于能够触碰到产品、提供更好的购物体验。公司在保障功能的基础上越来越时尚化；公司目前独家代理品牌10余个，这些品牌在专业领域及国际上具有较强的竞争力。”

值得关注的是，始祖鸟虽然也是三夫户外代理品牌，但安踏已经声明要将始祖鸟收入囊中，因此，未来始祖鸟能否被三夫户外继续代理，仍存在一定不确定性。

“三夫户外虽然在渠道上具备优势，但是由于自有品牌所占比例较小因而对毛利的可控性较差。”在纺织服装管理专家、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄看来，从目前看，三夫户外是想把整个产业做深、做透，这也是由于很多户外生活方式确实是需要教育、培训和推广的，这个过程中不仅可以产生价值，还可使用户对三夫户外用品体验店产生黏性，从而进一步为业绩寻求新的增长点。

实际上，三夫户外并非从运动用品主业外延发展的“第一户”。与三夫户外同样做户外用品的探路者此就前曾多元化发展，延伸出诸多与主业相关的“副业”。但是，探路者受困于“副业”拖累，不得不开始剥离与主业无关或相关性较小的“副业”，并下定决心重回服装主业。

程伟雄对此表示，三夫户外与探路者不尽相同，三夫户外拥有更广泛的品牌和产品，未来，三夫户外如果能将亲子户外乐园有效运营，可以为三夫户外注入新的增长活力。北京商报记者 方彬楠 白杨/文 贾丛丛/制表

（原标题：三夫户外做大主业还是做强副业）

责编：木子

解读新闻热点、呈现敏感事件、更多独家分析，尽在以下微信公号，扫描二维码免费阅读。