发行债券并不意味着阿里巴巴缺钱，事实上，阿里巴巴银行账户趴着大量的钱。截至2014年第三季度末，阿里拥有现金及等价物1099.11亿人民币，是目前中国互联网公司流动资金最多的公司之一。

用集团现金的方式并不是最低成本的。比如拥有1590亿美元现金的苹果公司可谓富可敌国，超过了英国、美国、加拿大、德国、意大利、法国等国家，却在2013年和2014年分别发行了170亿和120亿美元的企业债。这是因为苹果大部分的现金或等值证券都保留在海外，苹果实际上是无法有效使用这部分资金的，因为这部分现金如果调回国内用于股东回报，将被课以重税。

同样，在美国上市，以及拥有软银和雅虎这样的大股东，阿里巴巴使用现金的便捷性和成本都是不低，发行债券反而是一个比较好的方式。

阿里巴巴选择在这个时点发债，也是因为目前资金的使用成本实在太低了！

在上市之前，2013年阿里巴巴曾经向银团融资80亿美金，主要用于买买买，UC、高德等先后纳入麾下，此次融资分为三批：一批25亿美元三年期贷款、一批40亿美元五年期贷款、一批15亿美元三年期循环信贷安排。虽然贵为世界第一大电商集团，但阿里面对银行贷款的议价能力还是很有限的，何况面对的是23家国内国际大银行组成的银团，所以此次融资的成本应该不低。

阿里巴巴在上市时受到全世界资本的追捧带来的明星效应，以及双十一571亿元的亮眼表现，让阿里巴巴的信用与上市前不可同日而语。债券是对风险的定价，信用本身就是财富。阿里巴巴信用的增长带来就是风险降低，融资成本降低。

利用目前比肩主权信用的评级，用低成本融资，不管是抗未来风险，还是用于企业发展，都是划算的。手中有粮，心中才能不慌。据说此次债券融资要有一部分提前偿还2013年的银团贷款，这的确是一个不错的安排：进一步降低了去年为收购做大上市的融资成本，债券成本比贷款低多了。

债券的成本是多少呢？目前美国十年期的AA的企业债的平均收益率是3.10%，十年期单A企业债的平均收益率是3.34%.目前国内五年以上商业贷款可是6.55%.

对投资者来说，拥有这些高质量的企业债券，跟现金和美国国债风险差不多，但收益却远高于两者，因为后者的收益近乎于零。这些新债中，十年期债券的殖利率可能会较同期限美国国债高出大约150个基点，即1.5个百分点。七年期债券的殖利率可能会较基准高出135个基点。

拥有这么好的信用评级，带来这么廉价的长期资金，用得越少越吃亏，因为从长期看，美国已经进入了加息期，美联储加息已经箭在弦上，美元资金成本会越来越贵。

这笔钱会怎么用？除了替换银团贷款之外，马云在上市时曾说，将会对美国进行更多的投资；通过速卖通和淘宝海外，阿里巴巴在强化国际化布局。今年双十一小试牛刀，明后年阿里巴巴国际化的成果将会更加明显。这笔债券美元融资，未来也会有一部分用在国际化上。▲

（原标题：阿里发行债券，三大评级机构为何如此青睐？）

责任编辑：小美