租金低、交易成本更低

电景院线最头痛的是租房子，找到位置好、人流密的旺地不易，面积还要够大、还要空闲待租，租金还不能太贵。找不到房子成为院线发展的最大障碍。万达院线则不然，选址对别家是瓶颈，在它则是天然优势。

在万达商业地产这样优秀的物业里开电影院，租金一般要占到票房的15%以上。2013年、2014年，万达院线场地租金成本分别占票房的10.4%和10.8%。虽然占比有提高的趋势，但仍大大低于界业水平。以2014年42亿票房计，租金占营收的比值每降一个百分点，利润将增厚4200万元。降3.8个点就是1.6亿，照目前万达院线90倍的市盈率计算，租金一项可令市值增加144亿！

但是，万达院线租金里的猫腻比这还多！

2014年报中，万达院线列出营收（基本上等同于票房）最高的5家影院。

对各影院的营收和租金进行核对，发现这五家影院租金占营收之比远远低于10.8%。长春万达是3.8%、西安万达是2.6%、哈尔滨万达是2.5%、成都万达只有2.3%、武汉万达为2.9%。

各家影院是具有独立法人资格的子公司，各地的万达广场也是，理论上要进行100多场一对一的租约谈判。但既然大家都“姓王”，完全没有必要进行100多场博弈。于是乎，出现票房好的影院租金占比奇低的情况。而在正常情况下，租金是与票房挂钩的。

尽管存在某种程度的“利益输送”，但万达院线的股东没亏，万达商业地产也不见得亏。商业地产是院线的坚强后盾，院线反过来给商业地产带来人流，形成一种共生的生态关系。没有影院，万达广场会冷清很多。

影院和购物中心本来就存在相互依存的关系，但如果不在同一控制人控制下，双方难免为你占我便宜多，还是我占你便宜多而争吵，浪费放多时间和精力，搞不好还落个双输的结果。

可见，万达集团的支持不仅降低了租金，还节约了寻址、谈判、履约、违约、续租方面所投入的时间和金钱（即交易成本）。

万达院线稳居行业龙头地位，与万达商业地产形成协同效应，一两年内成长为千亿公司是非常有可能的（按4月14日收盘价，市值已达726亿）

最后，值得注意的是万达院线没有象许多向创业板高价股那样进行高送转（例乐视2014财年的分红方案就是10送10）。这或许是一种暗示，做为中国首富王健林有把万达院线打造成第一高价股的意向。▲

（原标题：2014年，万达院线放电影赚8亿、卖爆米花赚4.3亿)

责任编辑：婉婉