与当下股价震荡形成强反差的是，由于布局工业大麻，康恩贝曾一度迎来“资本高光时刻”。数据显示，2019年2-4月间，康恩贝股价最高涨至11.13元每股，逼近历史峰点。要知道，自2015年以来，康恩贝曾最低调整至5.47元每股。

何以有如此冰火两重之感?

行业大势，是一条基准线。

从整体看，2019年上半年，工业大麻板块似乎坐上了“过山车”。

2019年年初，工业大麻概念指数涨幅一度超55%，多家公司股价呈几何式上涨。工业大麻板块成交金额也突破万亿。甚至与人造肉、区块链并称为“三热点”。

实际上，这种大热，与过往新概念炒作的手段几乎没有区别。历史也无数次告诉我们，大多依靠炒作涨上去的股价，迟早也会跌下去。

果不其然，黄金风轮转瞬迎来至暗时刻。数据显示，4-6月，工业大麻指数累计下跌24.94%，位居题材指数跌幅榜前5位。

具象企业，表现更为直观。Wind数据显示，昆药集团、龙津药业、紫鑫药业、尔康制药数股甚至一度跌停。

在此背景下，投资者的信心自然愈发不足。

以2019年10月23日为例，板块中的56只股票有34只股价下跌。

随着热情衰退，即使面对康恩贝的实质利好，投资者“用脚投票”也在情理中。

这种理性表现，也符合价值逻辑。

实际上，不少媒体指出，工业大麻所产生的价值一度被高估了。

尽管概念热门，工业大麻本质上还是农产品，利润空间有限。

另一方面，工业大麻领域本身也蕴含一定风险。

天风证券研报称，工业大麻与毒品大麻应被严格区分，工业大麻相关业务可能含有政策变动风险、法律风险、经营管理风险、自然风险、研发操作风险、合作不确定性等。

华融证券医药行业分析师张科然表示，国内企业纷纷布局工业大麻，主要是与美国2019年5月份FDA召开听证会讨论工业大麻CBD加入食品保健品事件有关，美国工业大麻应用领域尚未完全放开，国内工业大麻更难言放开，即使放开也是管制类药品，预测管制级别与精神麻醉类药品同级。

同时，作为农产品的工业大麻，形成完整的产业链上下游，甚至盈利模式，并不是一朝一夕之事，这种“慢功夫”，很难带来短期盈利，对资本也是一个投资硬伤。

例如工业大麻的龙头股顺灏股份，2019年1月披露的工业大麻加工许可项目，直到10月底，项目都还没有完成打桩。

上述考量，机构与大户必然了如指掌。不难推测，其把工业大麻股价炒热，无非是想短期套现，然后潇洒走人。

这对倾其全力追逐风口的康恩贝而言，不是一个好消息。

从上述频频布局看，康恩贝对工业大麻堪称“毕其功于一役”。然资本已退潮，激进布局押宝，是否会船大难掉头?更严重的是，除了上述种种风险，大麻业务还要更多重资持续投入、这种慢功重压对康恩贝本已不佳的业绩，又将产生怎样影响?

难看的业绩

需要说明的是，这并非是对工业大麻行业全盘否定。出于战略层面等因素考虑，企业布局并没有问题。