“囤积居奇”还是“厚积薄发”

大企业百亿资金的进入，促使了人参价格“疯狂”的上涨。但它们公开表达的收购人参是为研发人参产品、药品甚至基因测序的理由，却遭到了质疑。部分业内人士认为，这些促使股价上涨的“新故事”并没有实际发生，大型药企在玩一出“囤积居奇”的把戏。

目前，吉林省确定了76家人参加工试点企业，几乎所有企业都提出来要做人参深加工，延伸下游产业链，或制药、或做保健品、或做食品、或做化妆品。但多位业界人士指出，至今未见到特别成功的产品。

曾祥云认为，“药食同源”之后，老百姓接受人参的程度没有想象中快，保健品市场增长也不如预期。“人参食品、化妆品主要是小企业在做，比如人参糖、人参面膜类，那些大企业可能在考虑其他问题。”曾祥云直言，目前具备人参食品生产批号、人参深加工能力的企业并不多，“大企业不一定就能做，得有技术支撑。”

对此，益盛药业董事长张益胜也曾对媒体表示，短期内药食同源对行业的影响不大，毕竟市场认可需要时间，企业培育市场也需要时间。

紫鑫药业10月底发布的三季报显示，公司前三季度净亏损2390万元。对此，公告解释称，2014 年度销售费用、财务费用、管理费用大幅增加，导致公司前三季度经营亏损。

而上述不愿具名的券商分析师认为，亏损的原因在于紫鑫药业把大量人参囤积起来，没有形成现金流。

国家参茸产品质量监督检验中心主任仲伟同也有同样的观察。他说：“紫鑫药业没有加工，是收购式的。他说是制药，但是真正用人参做药品没有。他们主要也是收购野山参，收购放着，抢原材料。在原材料价格低谷时，先买过来，光在库里就挣钱了。”

数据显示，紫鑫药业人参存货逐年增加。2009年其人参存货仅为3048.60万元，占总资产比例为4.58%；2010年这一数据为1.73亿元，占总资产比例为6.73%；2011年至2013年，存货金额分别为8.5亿元、14.15亿元和18.25亿元，占公司总资产的比例分别高达30.51%、46.48%和48.32%。

按照市场价换算，紫鑫药业2011年人参产品的库存量为778.85吨，2012年为2683.82吨，2013年为3050.40吨。而据曾祥云透露，我国每年人参产量也不过4000吨左右。

实际上，紫鑫药业还在继续大量收购人参。今年前三季预付款增加2.53亿元，同比增长113.47%，主要用于购买人参和林下参。9月份，再次定增募资20亿元，也是用于推进人参及基因测序业务。

而在紫鑫药业的三季报中，对于四季度的业绩预期称，“人参粗加工产品公司将根据市场行情进行销售，预计粗加工产品销售收入将大幅增加。”将人参粗加工产品作为了公司 2014 年度扭亏的重要途径。

不过，公告在措辞上强调“根据市场行情进行销售”，同时也在风险提示中指出，第四季度公司人参粗加工产品销售尚存在不确定因素，如公司人参粗加工产品预计销售收入未能实现，将对公司 2014 年度整体业绩产生重大影响。

今年6月份，紫鑫药业在路演时表示，公司正缩减人参粗加工产品销售，逐步推进人参深加工产品的销售，将简单出售人参药材转变成为生产销售人参食品，这也是公司业绩下滑的主要原因。公司目前设计主推产品是高端的人参果蔬酵素，中端的玉红颜、人参蜜片等，低端快消品以参呼吸为主。