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阿里赴美IPO屡遭质疑

这已经不是阿里巴巴在IPO之路上遭受境外媒体的第一次“发难”。

被指信息披露不充分

今年5月阿里向SEC递交招股书后，《华尔街日报》发布题目为《沉默不是金，阿里还需披露更多信息》的文章，指责其公布的信息有限，不够透明。

报道中称，阿里20多位合伙人通过特殊权力控制着公司，可任命董事会多数成员。投资者至少应知道这些合伙人的身份。而且，这些合伙人与阿里业务关系的本质也应该告知外界。阿里在招股书中省略了这些信息，是一个重大疏忽。

报道还称，阿里并未分开披露两大零售网站天猫商城和淘宝网的运营数据。

在阿里6月16日晚更新的招股书中，上述两大问题均得到了回答。而在本次受到《纽约时报》“逼问”股东背景时，阿里也随之披露了招股书上未涵盖的三家投资公司的股份占比。

“VIE事件”阴影不散

2011年发生的“VIE事件”，让阿里在美国投资者心中留下了抹不去的阴影，阿里至今仍为此备受指责。

英国《金融时报》指出，VIE架构在中国法律体系中一直属于灰色地带。报道称，由于多家中国企业相继曝出财务丑闻，中概股在美国遇冷，最轰动的丑闻之一恰恰涉及阿里，该公司被指于2011年滥用VIE架构将资产从公司剥离出去。

美中经济安全审查委员会工作人员在6月18日发布研究成果，认为使用VIE结构的企业存在风险，因为这种结构创造的控股公司使用一套复杂的法律合同，将外国投资者与中国公司联系在一起，而中国法院“很可能”不认可这种合同。

马云“个人投资”被指利益模糊

在IPO之外，阿里近期的战略投资也引发了质疑。

《华尔街日报》7月份曾发表分析文章讨论阿里创始人马云近期实施的一系列收购交易。“这种投资模式引起了企业治理专家和投资者的担忧，因为它模糊了个人和企业的利益，一些交易存在利益冲突，导致小股东更易受蒙骗。而且，多数阿里巴巴股东难以对这种投资模式进行控制或监督。”

文章提到了由马云和史玉柱实际控制的云溪投资在今年4月份对华数传媒投资人民币65.4亿元，以及马云和谢世煌旗下浙江融信斥资人民币33亿元收购了恒生电子逾20%的股份。这两笔交易中，并未通过阿里进行，而是以马云个人实际控制的公司完成。此外，在华数传媒的65.4亿元投资资金，大部分来自天猫的借款。

《华尔街日报》还撰文称，希望了解今年入股优酷土豆、新加坡邮政等收购的交易动机，“这些投资如何整合在一起仍然是一个谜”。▲

（原标题：“静默期”阿里巴巴遭遇“背景论”）

责任编辑：小申