日渐式微

2004年上市后，两面针开始拓展自己的商业版图;2007年，两面针通过内部会议提出“无产品经营不稳，无资本运作不富”的理念，先后投资旅游业、造纸业、日化业、药业、房地产、建材、进出口贸易等。

最终，两面针由一支牙膏延伸到包括洗涤用品、旅游用品、生活纸品、医药、精细化工、制浆造纸和房地产等8大产业。

同时，资本市场也不乏两面针的影子。自2004年开始，两面针先后注入1.5亿元用于申购新股、投资证券和基金;投资2亿元参股南宁市商业银行(后更名为北部湾银行);出资1000万元参股柳州市商业银行等。

至此，两面针已初步形成多元化战略格局。

实际上，在多元化战略实施之初，曾有投资者对两面针的决策提出过质疑，但时任两面针总裁的林钻煌接受外界采访时明确表示，“两面针多元化经营不会拖累日化主业，相反，两面针即将迎来反击国际日化巨头的最好时机。”

然而，事实证明，多元化战略并没有给两面针带来预期效益，反而成为其业绩滑落的主要源头。

从2007年开始，两面针就未停止过亏损。有数据显示，2007年两面针净利润为-2700万元;2013年至2016年，两面针每年的净利润亏损都高达亿元以上。

据不完全统计，两面针上市十多年来，扣除非经常性损益后的净利润，累计亏损超过10亿元。

在两面针投资的八大领域里，进军造纸业被投资者们看作两面针最大的失败。其中，柳州两面针纸品有限公司除了第一年实现八千多元的盈利外，第二年便开始亏损，而柳州两面针纸业有限公司从成立第一年起，便以7位数的状态持续亏损。

两面针2015年财报显示，两面针旗下八家子公司，有六家处于亏损状态。因此，有投资者公开喊话两面针为名副其实的“废品收购站”。

对于多元化战略，两面针后来也在财报中指出其存在的风险：

公司所处产业领域均不同程度存在生产能力过剩状况，特别是在竞争性产业领域中，生产能力过剩的状况更为突出;日化产业、造纸产业、甜味剂行业和医药产业中均不同程度地存在着过度竞争和产能过剩的状况，对于公司发展规划目标的实现形成一定压力。

事实正如两面针所承认的那样，多元化运营的战略和资本市场的运作，导致两面针公司被牵扯太多精力和财力，已经无力对其主业牙膏持续投入热情，两面针牙膏逐渐失去品牌自我更新能力和营销升级能力，在宝洁、佳洁士、高露洁、联合利华等知名品牌的联合挤压下，日渐丧失其霸主地位。

在200多亿元的牙膏市场中，两面针逐渐被边缘化，最终连1%的市场份额都占不到，业绩更是惨不忍睹。

由于无法获得有效盈利，两面针在债务还款上也出现问题。

2017年10月10日，两面针发布公告称，2016年10月份，公司向柳州东通投资发展有限公司借款3亿元，于当年12月归还一半，尚有借款余额1.5亿元于2017年10月10日到期，公司正与东通公司协商续借该款项一年。

至于能否成功续借，两面针公司显然信心不足。

在此前的财报中，两面针曾指出，2017年两面针通过贷款获得资金的难度将会逐步扩大，筹措资金的成本将会增加，公司债务及利息的偿还较为紧迫。