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蛛丝马迹之回款恶化 关注应收账款的账龄情况可以发现，一些经销商的账期早就超过了四个月，东阿阿胶经销商的资金链从2017年开始逐步恶化。2017年年末，东阿阿胶1年以上的应收账款占了28.96%，这个比例已经足以让投资者警惕了。 同样被“知常容”认为有着巨量渠道库存的格力电器(000651.SZ)，2019年年末1年以上的应收账款只不过占了16.74%，公司还特意在会计报表附注中作了解释——本公司账龄1年以上应收账款主要为废弃电器电子产品拆解应收补贴款857341045.00元及商用煤改电、地铁等项目应收款325764921.27元。
从表2中的数据可以发现，东阿阿胶应收账款回收情况日趋恶化。2017年年末账龄1年以内的应收账款如果没有收回，在2018年年末应成为账龄1至2年的应收账款。 据此推算，2017年年末账龄1年以内的应收账款只收回了69.11%;账龄1至2年的应收账款，2018年年末只收回了48.54%。看到这样的数据，我想投资者也应该警惕了。 需要说明的是，东阿阿胶从2018年才开始在年报中披露所有应收账款的账龄情况，在2017年年报中只披露了按账龄分析法计提坏账准备的应收账款的账龄情况。 不过，从坏账准备计提情况也同样可以发现东阿阿胶的经销商们资金方面出现了困难——2017年年末，东阿阿胶对应收账款计提了6.97%的坏账准备，远高于一年前的2.32%。 我还发现，从2017年开始，东阿阿胶大经销商的资金情况迅速恶化，其资金困难程度比小经销商还要严重。在东阿阿胶2017年年末5.43亿元的应收账款中，3.17亿元被归类于“单项金额重大并单独计提坏账准备的应收账款”。对这一类应收账款，东阿阿胶计提了2544万元的坏账准备，计提比例高达8.03%，在三类应收账款中为最高。而在一年前，东阿阿胶对此类应收账款的计提比例只有1.58%。
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