“这个季度的财报表现再一次证明了京东强大的盈利能力。”黄宣德解释称，京东会调整下个季度的利润指引，鉴于一季度的财报表现良好，会把营收的一部分用于投资二季度的促销季。“京东的利润率会继续呈同比上升趋势，产生优异的投资回报。通过不断投资，才能够获得更为稳定的增长。”

业绩获得资本市场认可之外，质疑声音也不断涌现。本次财报中，京东没有披露GMV数据。尽管2018年度财报公布后的电话会议中，京东已经明确表示从下一季将不再公布GMV数据，然而“消失”的数据依旧让市场有些不适应。外加京东此前多次调整GMV统计口径，两项举动让质疑声音不断涌动。

一位不愿具名的投资者透露，GMV不是电商的营收，投资者和分析师关注GMV是借此分析该企业与竞争对手之间的差距，但由于各企业对GMV的定义不同，不具有横向可比性。相较于此，实际销售额和客户转化率的数据更实际。

京东悄然取消GMV前，阿里也有过同样的操作。2015年，阿里财报开始淡化GMV概念，不再披露季度数据，只给年度总数字。彼时，阿里给出的说法是，能更清楚地反映阿里业务的成长性。2016年11月，阿里发布2017财年二季度财报时，便不再披露GMV。在此前的投资者会上，阿里巴巴董事局主席马云表示：“在我们心里，我们知道这不是真正的唯一衡量标准。”

实际上，无论是京东还是阿里，即便GMV数据可以漂亮地增长，但增幅放缓是不争的事实，电商企业的市场占有率越发有限，企业自然要转移关注点。在中国社会科学院信息化研究中心秘书长、《互联网周刊》主编姜奇平看来，这与互联网企业提及的打破场景壁垒、线上线下融合等转型相关，消费场景互通后，交易流量也会存在分流。另外，国内C端电商消费规模已十分可观，而电商平台想要寻求增长，则要向B端迈进、产业化转型，重视平台价值输出。

显然，与漂亮的数据相比，在流量日渐匮乏、拉新成本高涨的当下，电商企业更强调用户价值，尽可能挖掘单客的增长空间。用户数趋于稳定，且活跃用户数重回增长轨道增加了资本市场对京东的期待值。截至2019年3月31日，京东过去12个月的活跃用户数为3.105亿。但与2018年12月31日前12个月共3.053亿的活跃用户数相比，仅微涨520万，且低于峰值时的3.14亿活跃用户数。2018年四季度，京东年度活跃用户数下跌状况得以刹车，季度活跃用户数同比增长20%。2019年一季度，京东的季度活跃用户数同比增长15%。

腾讯撑腰

在挖掘消费者的增量空间以及外部商家的潜力的同时，京东在尽可能地结识更多的盟友。京东在本季度财报中首次出现了与腾讯的战略合作，计划在未来三年内，向腾讯发行价值超过2.5亿美元股票。

根据协议，腾讯将继续在其微信平台为京东提供位置突出的一级和二级入口，为京东带来流量支持。双方将继续在社交媒体服务、广告采买和会员服务等一系列领域展开合作。京东借此触达更广泛的用户群体并不断扩大京东在移动电商市场上的份额。