尽管官方并未透露拒绝原因，但有消息指出，D&G和Christina Aguilera可能考虑到科蒂旗下某些香水品牌与自己定位相似，有较强的竞争冲突关系。此外，D&G和Christina Aguilera未必认可科蒂的业务结构和经营能力，或许希望寻找更合心意的合作伙伴。

由此可知，科蒂如何应对收购后庞大的品牌体系已成为当务之急。“在收购后，匹配的策略如零售渠道和线上业务以及营销是否能跟上，成为了科蒂可能面对的风险。”周婷指出。

事实上，科蒂收购后运作失败的案例也曾经出现过。科蒂曾于2010年时收购了中国日化品牌丁家宜，但在收购仅四年后，科蒂便宣布停售丁家宜，退出中国市场转由代理模式销售。有业内人士指出，科蒂收购丁家宜之意并不在于发展，而是在于掌握丁家宜的渠道。但也有分析认为，企业文化和管理方式的不同，令品牌运作遇到了阻力。

“快速消费品也就意味着需要不断推出新产品，这个是需要成本的。一款产品推出后，资金要收回来才能研发下一个产品。也就是说，现金流周转的速度基本决定了产品的推出速度。”姜晓峰表示。

事实上，投资也确实影响到了科蒂的自有现金流。据财报显示，在收购宝洁旗下品牌前，科蒂2014财年的负债净额为20.55亿美元，2016财年则上升至37.9亿美元。科蒂方面坦言，负债净额之所以上升，与宝洁、巴西零售商的收购案等因素息息相关，甚至在一定程度上抵消了公司表现强势的自由现金流。

（原标题：疯狂并购后 香水大佬科蒂消化不良）

责编：小美

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