需求平淡PPI走弱

在PPI数据方面，董雅秀介绍，6月PPI环比由涨转降，同比由涨转平。从环比看，PPI由上月上涨0.2%转为下降0.3%；从同比看，PPI由上月上涨0.6%转为持平。

其中，生产资料价格环比、同比涨幅均由上月上涨转为下降，环比由上月上涨0.2%转为下降0.4%，同比由上月上涨0.6%转为下降0.3%；生活资料环比价格由上月上涨0.1%转为持平，同比价格上涨0.9%，涨幅与上月相同。

招商宏观分析师认为，6月PPI同比增速明显回落0.6个百分点，低于市场预期，其中翘尾因素约贡献0.3%，新涨价因素为转负，PPI环比转负为-0.3%。

据统计，从调查的40个工业行业大类看，价格上涨的有18个，比上月减少3个；下降的有17个，增加6个；持平的有5个，减少3个。在主要行业中，石油相关行业受国际原油价格下降影响，价格由涨转降，其中，石油和天然气开采业价格下降3.9%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降1.9%。

董雅秀介绍，受前期钢材产量大幅度增加、市场供应充足影响，黑色金属冶炼和压延加工业环比价格由涨转降，下降1.3%。此外，受近期铁矿石需求增加、供给偏紧等因素影响，黑色金属矿采选业价格上涨3.7%，涨幅比上月扩大1.5个百分点。

对于未来PPI走势，中金宏观认为，整体需求增长依然较为平淡、工业企业利润在下半年可能仍然承压，而PPI的基数在三季度将走高，将进一步压低PPI，PPI可能于三季度转负。

通胀压力有望放缓

多家市场研究机构认为， CPI涨幅或已见顶，但受需求影响，PPI涨幅将继续承压。

华泰宏观李超团队认为，6-7月CPI可能是年内高点，未来“猪油共振”情形仍是通胀上行的最大风险因素，水果价格的上行风险有望在8月以后随着夏季鲜果加大供应、秋季鲜果逐渐上市而得到缓解。

“预计7月CPI同比将持平或小幅抬升，猪肉项可能接力鲜果项支撑CPI同比走势，我们依然坚持CPI同比难以破‘3’的温和通胀的观点。”招商宏观分析师指出。

不过，中金固定收益团队提醒称，食品通胀压力仍不能低估，尤其是猪肉价格重新进入上涨通道，9、10月将迎来猪肉消费旺季，下半年CPI同比涨幅可能先降再升。 农业部高频数据监测显示，截至6月29日，今年6月猪肉价格环比小幅上涨，同比涨幅继续较前值扩大。秋季新果（苹果、梨等）尚未上市，6月水果价格同比涨幅继续扩大。

而在预测PPI走势上，李超团队分析预测称，未来对PPI环比更重要的影响变量仍可能来自供给端。该团队预计今年三四季度，PPI环比在部分月份当中或仍呈现正增长。

此外，根据李超团队对国内大宗商品价格的跟踪监测，截至6月29日，6月大部分上中游行业价格环比表现弱于5月，可能受到贸易摩擦预期压制需求的影响。未来工业企业利润累计同比增速能否转正，仍要看量价改善逻辑是否可持续，以及减税降费政策落地效果。

北京商报记者 陶凤 彭慧

（原标题：食品拉动6月CPI上涨2.7%）

责编：小美

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