跌落神坛的“药中茅台” 东阿阿胶作为中国最大的阿胶生产企业,其公司主要产品包括阿胶、人参、鹿茸等“滋补三宝”在内的中国传统保健品。其中,阿胶是其“镇店之宝”,每年给东阿阿胶带来的销售收入,占总营收的80%左右。 东阿阿胶隶属于华润集团,前身是1952年建立的山东东阿阿胶厂,1996年在深交所挂牌上市。 2006年,该公司总裁秦玉峰决心要“价值回归”,即回归到20世纪30年代阿胶的等值价值,换算到现在大约4000-6000元/斤。 由此,东阿阿胶的阿胶块便开启“涨涨涨”之路,从2005年的每公斤163元逐步涨到5400元。受阿胶涨价影响,东阿阿胶的业绩和股价也蒸蒸日上,巅峰时期市值曾一度高达450亿元,被称为“药中茅台”。 这一切,自2017年下半年开始,就发生了变化。 首先是股价,东阿阿胶的股价在2017年6月26日抵达顶点69.08元/股之后,便开始下滑,到目前的39.39元/股(截至10月21日收盘),近于腰斩。 接着是业绩,2018年,东阿阿胶的连涨记录戛然而止,营收下跌0.46%,让股东们一片哗然。到了2019年上半年,营收同比下跌36.69%,扣非净利直接暴跌81.55%。 东阿阿胶业绩下降原因,表面上看是因为阿胶的生意模式不再奏效。据央视财经报道称,以前阿胶价格连年上涨,经销商主要靠囤货盈利。 据了解,在东阿的经销商那里,几十万甚至几百万的囤货一度曾十分普遍。2019年4月,浙商证券在研究报告中表示,东阿阿胶的阿胶块自2005年起至今已经累计提价18次,价格增长20倍,而2019年以来阿胶价格不再上涨,销售情况也不理想,经销商慢慢放弃了大量囤积阿胶,转而努力卖货,提升周转率。 “根本原因还是阿胶的营养健康价值产生了争议,曾有观点认为,阿胶只是‘水煮驴皮’,驴皮主要成分是胶原蛋白,这种蛋白质缺乏人体必需的色氨酸,并不是优质蛋白质。”财联社研究员晴缨曾表示。 从实验科学的角度看,对于贫血的动物,并非只有阿胶才有补血功能。结合北京中医药大学的一项实验结论,“各皮胶的氨基酸含量比较无显著差异,似可以猪皮、马皮、牛皮代替驴皮”,说明阿胶的补血功能并非独有,也并不显著。 晴缨撰文表示,此番争议后,价格增长20倍的阿胶走下了神坛。消费者认为,作为保健品的价值支撑不了它高昂的价格。被消费者调侃“有茅台的价,没茅台命”。 走到今天,业内人士表示,东阿阿胶多年来一直处于提价、囤货、去库存的循环中,而如今遭遇的业绩大滑坡似乎也与不断提价脱不了干系。 |