【直报网北京10月16日讯】(锦缎(jinduan006))令2020年代中国女性念念不忘的,除了爱马仕,还有玻尿酸。 就在两周之前的9月28日,爱美客(SZ:300896)登录创业板。至此,“中国玻尿酸三剑客”华熙生物(SH:688363)、昊海生科(SH:688366)与爱美客,完成了在A股的三剑合璧。 118.27元发行价起步,迄今仅5个交易日,爱美客股价已然来到401.20元(截至10月13日收盘),市值达到482亿元——热捧医美赛道、讨好“她经济”,大A股向来不遗余力。 爱美客有不少看点:毛利率90%+与茅台平起平坐(净利润超过50%);6款玻尿酸注射产品中,有5款通过NMPA认证,数量位列行业第一;是唯一布局长效产品的本土国内上市公司…… 爱美客也存在不少争议:高毛利是否可持续,未布局原材料市场发展是否受限,玻尿酸填充是否绝对安全…… 两相之下,看点诱惑着资本的狂欢,争议则让玻尿酸赛道逻辑显得漏洞百出。至少目前看来,争议未决之前,这场狂欢更像一场自嗨。
由来只有新人笑 美,是人类的一种刚需,亘古流传。 唐有杨贵妃“暗服阿胶不肯道,却说生来为君容”,明有虢国夫人“东莱阿胶日三盏,蓄足冶媚误君王”,更有李时珍在《本草纲目》给予阿胶“补血圣药”的称号。 东阿阿胶(SZ:000423),便曾因此幸运地成为含着金汤匙出生的宠儿。 但由来只有新人笑,时代变迁里,随着“水煮驴皮”梗的发酵以及管理层的应变不得章法,阿胶的补血功能被异化成胶原蛋白补充剂。不如人意的效果,让爱美人士最终被“高效省心”的玻尿酸俘获。 于是我们看到,如今东阿阿胶280亿的市值,瞬间在刚上市就轻松过400亿的爱美客面前抬不起头来。
玻尿酸,又名透明质酸,是一种酸性粘多糖。最初于1934年在牛眼中提取出来。作为人体成分,玻尿酸在人体中总含量仅15g,分别分布于眼睛、骨关节和皮肤中(相信“造物主”分配的玻尿酸总量是经过“精密计算”的)。由于玻尿酸一个分子能携带500倍以上水分子,便被冠以“自然界最强大保湿剂”的称号。 玻尿酸应用广泛,本文只针对医美填充进行讨论。 在医美领域,玻尿酸经过控制技术和修饰技术,分子量千差万别,不同的分子量在应用中也有着显著差异: 大分子20万-100万道尔顿,代谢慢,留存久,主要用于隆胸丰臀和面部塑形(如提升眉骨、隆山根、隆下巴、隆鼻)。 中分子5万-20万道尔顿,最接近人体细胞分子量,主要用于软组织填充(如丰太阳穴、丰苹果肌、丰脸颊、丰唇、丰下巴)和深层除皱(填泪沟、填鼻唇沟),还可以较为柔和地隆下巴、隆山根。 小分子1万-5万道尔顿,交联小分子用于表层除皱,非交联小分子用于保湿嫩肤,主要注射于真皮层。 高轮廓感塑性,柔和填充除皱,修复补水嫩肤——玻尿酸家族可谓“功效齐全”。再加上被从业者头头是道般引述的“抗炎、无免疫性、可降解性、可吸收性”特性,其简直是通往“盛世美颜”的无风险快捷通道。 如是,从美容院到资本市场,一场科技战胜造物主的狂欢暗流持续涌动。 激进主义的负债 “快餐式”时代对应“快餐式”审美,“快餐式”审美导致“快餐式”心态。玻尿酸成为随取随用的消耗品,频繁多次注射也就不足为奇。 但被追捧神化的玻尿酸,真的是战胜造物主的黑科技吗? |